五個價值投資者必看的財報數字(五) -- 投入資本回報率 Return on Invested Capital (ROIC)

Valueinvestorhongkong
Jan 16, 2022
2 min read

Updated: Feb 11, 2022

什麼是投入資本回報率 (ROIC)

投入資本回報率 (Return on invested Capital) 就是在計算一間公司能否將它投入的資本有效地轉化為盈利。得出來的數字會是一個百分比，百分比的數值越大，就表示公司越能有效地運用資本轉化為盈利。

如果公司擁有過多的資金，最好的方法，是再投資在高回報的項目。如果找不到，就應該透過股息的方法，回饋股東，這方法能夠減少投入資本，從而提高投入資本回報率。最差的做法，就是投資在低回報甚至虧損的項目。

找出公司過往幾年的的投入資本回報率，就能知道管理層是否能有效地運用公司的資金。管理層有否將過多的資金回饋股東，或找到其他高回報的項目再投資，若然沒有，就會拖低公司的投入資本回報率。

投入資本回報率的計算方法

投入資本回報率的計算公式如下:

投入資本回報率 = 息税前收益（EBIT）×（1 - 税率）÷ 投入資本

投入資本 = 股東權益 + 所有負債 + 應付未付股息

例如我開了一間補習社，今年的息税前收益$90,000，稅率15%，公司股東權益$500,000，銀行借款$100,000，沒有股息。那麼公司的投入資本回報率就是12.75%

($90,000 x (1-15%)) / ($500,000+$100,000 + $0)x100%=12.75% 。

到財經網站查看賬面價值

你也可以直接去瀏覽一些財經網站，例如www.marketwatch.com, 尋找該公司的Profile，尋找Return on Invested Capital一項就能找到。

投入資本回報率的重要性

投入資本回報率 實為眾多財務數據中最為重要的一組數字。這組數字表達了公司能否有效地運用資金。如果企業能長期將這組數字維持在高數值，就表示了企業的管理層能長期有效地運用資金，是非常難得的表現。
投入資本回報率的計算，包括了股東權益和所有借貸。如果一些企業是用了高借貸，高槓桿以提高公司的盈利，在計算其投入資本回報率時，會無所遁形。
擁有企業護城河的公司，我們一般都能期望公司的管理層將其投入資本回報率維持在高水平。

A truly great business must have an enduring “moat” that protects excellent returns on invested capital. -- Warren Buffett, 2007 Berkshire Hathaway Annual Report