五個價值投資者必看的財報數字(三) -- 賬面價值 Book Value

什麼是賬面價值(Book Value)

一間公司的帳面價值(Book Value) 或股東權益(Shareholders Equity)，就是將他的所有資產(包括流動資產和非流動資產)減去所有負債(包括流動負債和非流動負債)。帳面價值亦可以被視為當一間公司需要進行清盤時，股東能夠取回的價值。

非流動資產一般包括，廠房，機器，工具和庫存等，需要減去每年的折舊才入帳。流動資產包括現金，短期投資和應收帳等。而負債就包括應付帳，遞延稅項及所有借貸等。

賬面價值的計算方法

賬面價值的計算公式如下:

賬面價值 = 公司的總資產(Total assets) - 公司的所有負債(Total Liabilities)

例如我開了一間補習社，我用了$300,000裝修，添置傢俬，和其他電腦器材，我的固定資產就是$300,000。而我另外有$300,000現金作為營運資金，當中的$100,000是從銀行借的。那麼我這間補習社的股東權益就是$500,000。即是$300,000+$300,000-100,000=$500,000。

如果我明年的資產折舊$30,000，沒有派息，保留盈餘$100,000，即現金有$400,000，銀行借貸依舊$100,000，我明年的總資產就是$570,000。

即($300,000-$30,000)+($100,000+$300,000)-$100,000=$570,000。

股東權益增長就是（570,000-500,000）/500,000=0.14 (14%)。

到財經網站查看賬面價值

在財經網站裏，例如www.aastocks.com，賬面價值或股東權益可以在該股的資產負債表的股東權益一行數字裏找到。

每股帳面價值的計算方法

每股帳面價值，就是帳面價值除以已發行股數。

每股帳面價值= 帳面價值÷已發行股數

市帳率的計算方法

市賬率Price to Book (P/B) Ratio 的計算方法，是股價除以每股帳面價值。

市賬率(P/B Ratio) = 股價÷每股帳面價值

市脹率的數字越小，就表示公司的資產相對股價的折讓越大。但投資者必須留意，不同的會計入帳方法，會對帳面價值有非常大的影響。投資者必須小心查證，企業用的是那種入帳方法。所以，想尋找估值被低估的企業，市賬率的折讓，只能作為投資者的參考。

賬面價值的重要性

• 帳面價值能提供一個相對客觀的指標，去觀察一間企業的資產是否正在穩定成長。

• 帳面價值相對股價有很大折讓的企業，能提供投資者一個機會，去尋找該企業是否真是估值被低估的標的。

• 擁有企業護城河的公司，我們一般都能期望公司的帳面價值能夠穩定成長。

賬面價值的限制

• 公司在會計帳上的資產，尤其是非流動資產，可能不易變現。如果在公司需要清盤的時候，很大可能不能取回會計帳上的價值。

• 帳面價值折讓很大的公司，雖然有時候能提供投資者一些機會買入估值被低估的股票。但更多時候，企業的帳面價值折讓很大，是因為該企業的業務出現了其他問題。所以投資者在考慮買入前，必須全盤考慮所有影響公司業務的因素，不能夠因為帳面價值折讓很大，就買入該公司的股票。

• 帳面價值的計算，沒有考慮公司未來的盈利能力，所以可能會出現公司的帳面價值折讓很大，但公司未來的盈利能力很差的情況。

參考資料: Book Value by Investopedia

參考資料: Shareholder Equity (SE) by Investopedia

參考資料: What Book Value Means to Investors by Investopedia

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