價值投資好書推介 --『有錢人就做這件事：學會巴菲特投資第一定律』

這本書的英文書原名是 『Rule #1: The Simple Strategy for Successful Investing in Only 15 Minutes a Week!』，我看的是Kindle的英文版。作者是菲爾．湯恩(Phil Town)，除了是多本暢銷財經書的作者，也有開設多條頻道教授大眾價值投資和財經知識，亦有管理股票基金，資產規模超過2億美金。

本書值得推介之處在於作者用了淺白的文字將價值投資的理念解釋得很清楚，從如何選擇個股，到如何為個別股票估值都附有詳細例子一一說明，實在是一本價值投資的理論和實踐並重的入門好書。

菲爾．湯恩的選股法則

本書的開首提及的就是巴菲特的一個重要投資原則：不要賠錢。而要做到不要賠錢，方法就是應用巴菲特的價值投資法。作者接着提出的選股方法，就是類似巴菲特選股的四個原則，只是第一點有略作修改，為更方便讀者記憶，作者就把它綜合為『四個M』：

1. Meaning 要選對你有意義，你希望擁有的的企業

2. Moat 要選有護城河優勢的公司

3. Management 要有誠實能幹的管理層

4. Margin of Safety 要有安全邊際

五個價值投資者必看的財報數字

作者接着提出的，就是如何從財務報表上的數字，去找出有護城河的公司。一般擁有護城河的公司，企業盈利都可以維持多年的增長，作者就提出可以特別留意財務報表上的五組數字，它們分別為：

1. 每股盈利增長 Earning per share growth rate

2. 銷售營業總額增長 Sales growth rate

3. 總權益增長 Equity growth rate

4. 自由現金流增長 Free Cash Flow growth rate

5. 投入資本回報率 Return on invested Capital

作者提出的選股要求非常嚴格，以上每組數字在過去10年要平均超過10%以上才過關。再加上作者對公司的債務要求，是長期債務不能超過公司每年產生的自由現金流水平的三賠。大家不妨自己找找，能通過以上甄選的香港上市公司，着實不多。

現金流折現方式估值

及後，作者就提出了一個類似現金流折現方式(Discounted Cash Flow Method) 的方法，為你已經甄選的股票進行估值(Valuation)。而作者提出的安全邊際規則，就是如果經計算之後股票價值$100，你就只能在股價$50以下才買入， 即是留有50%的安全邊際。

總結

總括來說，這本書是在價值投資領域中非常實用的好書。讀者可以透過作者的建議，用相對很短的時間，去區別一隻股票是否符合價值投資的理念。對於投資新手來說，更可以透過閱讀此書，對整個價值投資的選股流程，有較為完整的理解。

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