巴菲特投資理論(三) -- 甚麼是能力圈 (Circle of competence)

巴菲特說如果有30間公司你能明白他的商業模式怎樣賺錢，你將這30間公司加總起來，這就成為你的能力圈(Circle of competence)。每個投資人，都有不同的背景，不同的能力，不同的學習旅程，所以每個人的能力圈範圍都各有不同。有些人大些，有些人小些。但巴菲特說，關於能力圈範圍最重要的，不是能力圈範圍的大小，而是你要知道他的邊界在哪裏，並保持在邊界內投資。

"Know your circle of competence, and stick within it. The size of that circle is not very important; knowing its boundaries, however, is vital." -- Warren Buffett

保持在邊界內投資

在香港上市的公司有二三千間，巴菲特說一個投資者不需要有能力為所有的上市公司估值，你只需要在你的能力圈範圍內，去『選擇』一些公司，並為這些公司正確估值。

What an investor needs is the ability to correctly evaluate selected businesses. Note that word ‘selected’: You don’t have to be an expert on every company, or even many. You only have to be able to evaluate companies within your circle of competence. -- Warren Buffett

你亦不需要因為沒有能力為所有的上市公司進行估值而感到可惜。反而，你的能力圈範圍越小，你的研究範圍就更專注，看法亦越深入，從而能減少犯錯的機會。

“I’m no genius, but I’m smart in spots, and I stay around those spots.”- Tom Watson, founder of IBM

巴菲特說：「你應該只選擇那些你肯定在你的能力圈範圍內的公司投資。如果你認為世界上任何一件事物，任何一間公司你都能明白理解，這將會是一個非常嚴重的錯誤。」

"TOO HARD" Tray

巴菲特的辦公室裏，跟我們的一樣，有一個 “IN” Tray和一個 “OUT”Tray 。但跟我們不一樣的，就是他枱面上多了一個 “TOO HARD” Tray。這個 “TOO HARD” Tray的用意，就是巴菲特想提醒自己，不要嘗試超越自己的能力圈範圍。

巴菲特說：「如果你懷疑這支股票是否在你的能力圈範圍，那就應該界定它為離開了你的能力圈範圍。」

一呎高的欄杆

巴菲特說投資比較不像奧運跳水項目，難度分是沒有加成的。巴菲特之所以成功，不是他有能力跳過七尺高的欄杆，而是他專注在尋找他可以輕易跨過的一呎高欄杆。如果找不到目標，巴菲特不會到能力圈外去找，他只會耐心地等待。

If we can't find things within our circle of competence, we don't expand the circle. We wait. -- Warren Buffett

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